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觀海攬波|節日盤面風險加大 切忌盲目追空套保   
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2019-09-29    條評論

國慶節小長假臨近,鄭棉期貨與ICE期棉走勢出現反差,陰跌不止。周五更是幾近跌停,令期貨投資者和棉花紡織現貨企業驚詫不已。

筆者本人的看法,亦對本次大幅回調“并不認可”。因為從基本面和金融貨幣政策、出口貿易形式來說,均比之前有所好轉。而各種利好因素,一直讓貿易問題蒙蔽了投資者的眼睛,并未在期貨走勢上有所體現。新棉上市即將拉開帷幕,當前的零星上市,因為棉籽價格并未最終確認,所以對當前的皮棉成本價,筆者認為或許收購企業有些“過于低估”了。

受收購資金、人員到位及籽棉集中上市、北疆天氣導致的收購周期短于南疆地區等客觀因素的影響,多年來新疆各產棉區正式進入收購季節的節點基本以“十一”長假為分水嶺,長假過后,真正的收購工作才正式開始。根據近幾年的經驗,期貨盤面的變化也跟隨現貨市場的步伐,大概率可能出現行情的逆轉。

當前,鄭棉期貨的價格基本處于兩年半以來的低位,期現基差并不利于點價交易的開展。因為基差點價交易的實質就是給期貨盤面帶來大量的空頭實盤,而當前期貨的價格區間,并不利于期現貨價格的進一步大幅下跌,從而給基差點價交易帶來經營風險。目前影響棉花行情的主導因素為中美貿易,而節后正是中美新一輪有期望值談判的開啟時點,如能獲得部分利好,那么前期的貨幣寬松效應將體現,紡織企業原料與成品庫存將加速縮減,整個產業鏈將處于“全產業鏈”補庫階段,行情逆轉也并非不可能。

所以,對于當前的下跌,筆者認為各收購企業、紡織企業應該謹慎看待。據了解,9月中旬期貨反彈期間,已經有部分收購加工企業提前給新棉做了套保,以期望收購加工出的新棉鎖定利潤,注冊成倉單交貨。但,這其中操作的風險,還需行業圈的朋友們多加防范。

風險之一是,根據今年的棉花生長、行情波動及公檢機構入駐時間看,大批量的籽棉上市時間延后已是不爭的事實,10月份能注冊出大批量倉單的可能性并不大,在當前的期貨價格處于階段性低位的情況下,價值被低估可能隨時引發投資資金對各種品種的“板塊”輪動,對棉花期貨的投資興趣有可能快速點燃。無現貨倉單做對沖和折抵,“空套”的風險巨大。疊加當前處于收購準備期,收購配套資金的占用,使得企業期貨盤面保證金相當有限。風險之二是,當前棉花成本核算的關鍵因素之一棉籽的價格并不確定,只是估測,確定期現基差并不精準。

根據以上分析,筆者建議,如有空套的企業,不如趁此大幅下跌機會,及時平倉獲利,待節后內外局面明朗后,根據實際情況采取適合的措施,切不可盲目做出決定。

免責聲明:本文為個人觀點,不構成對任何機構和個人的投資建議!

(責編:楊舫 電話:010-58931122-252)

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